因为公司在2018年增发了40亿元，现在又发行了51亿可转债（外部）。如果公司遭受如此巨额亏损，股价很可能跌至2.5元甚至更低。近两年参与了公司增发及可转债。投资者全部损失惨重！当然，债券持有人也可以持有债券而不出售，等待更高的价格或对他们更有利的债转股价格（因为公司可能会调整转股价格，如下所述），或者简单地等待六年，最后六年的总回报率为19.3%。

因为6月29日债券发行时，标的股票价格在3.2元左右，收盘价为3.20元，仅为转股价格的63.6%。现在我们来分析一下最坏的情况：如果本钢出现巨额亏损，每股净资产是否会大幅下降，从而满足转股价格大幅下调的条件？昨天，金牛奖公布了获奖名单。除了我已经购买并承诺投资的纯债基金鹏华丰路之外，我还找到了两只收益超过5%的纯债基金，我也准备开始配售。

1、本钢发债价值分析

如果债权人以此价格转股，相当于以31.61元购买了一只面值100元的股票，但实际价格只有28.50元，显然不划算。然而，绝大多数人购买可转债并不是为了利息，而是为了可转债的高溢价，即二级市场的买卖价格可能会明显高于其实际价格。转股价值为标的股票当前股价乘以约定价格可转换为面值100元可转债的股份数量。

大秦发债，实际上是一石三鸟。这是一个无需多想的购买，我是在中奖后才知道的。是3A级别，发行量320亿，目前价值85，有破发的危险。进一步来说：1）虽然基本面的变化应该对股票和信用债同向有利，但在外生冲击时它们可能会朝相反的方向发展； 2）如果信贷紧缩成为市场共识，基本面压力将更大，股价将大幅下跌。

7月之后，总体仍是股强债弱的局面； 2）2018年5月的情况则完全不同，东方园林发债失败前，股价走势尚可，但信用债已经开始下跌，未来需谨慎。信用环境给公司造成经营困难，降低了其内在价值。综合来看，虽然发行人本身不存在信用风险，标的股票表现也较为正常，但本钢转债在信用冲击中持续大幅调整。目前到期收益率仅次于亚洲制药转债（评级A-，转股价值约27元，个人信用存在重大缺陷）。

工资计发会计分录（《揭秘企业薪资内幕：幕后如何支付工资》）特别是：1）北向资金全周买入约55亿元，仍可理解为确认A股的全球成本效益； 2）下半周利率债、信用债相继调整的背景下，股市整体顶住压力，汽车、有色、矿业、钢铁及部分消费股维持强势表现。

然而，本钢板材发行68亿元，是在2018年3月2日定向增发近40亿元（每股5.41元）的基础上，即两年多时间筹集资金超过100亿元。这个有点大了。